Долговой рынок: еженедельный обзор (03 апреля - 07 апреля)

Обзоры
финансовых рынков

Неожиданное добровольное сокращение добычи нефти рядом стран членов ОПЕК+ на 1,65 млн барр/день (1,6% мирового потребления), а также сообщение о повышении цен продажи Саудовской Аравией в Азию и в Европу на 30-50 цент/барр и на 1 долл/барр соответственно развернуло падающий нефтяной тренд и отправило котировки покорять новые вершины. Цены на нефть марки Brent завершили неделю на отметке 84,94 долл./барр (+13% нед/нед). В качестве объяснения своих действий альянс называет факт, что в результате банковского кризиса «медведи» делали ставку на падение нефтяных котировок. Но, Саудовской Аравии сильно не нравятся спекуляции в нефтяном секторе, в результате которых ОПЕК сложнее влиять на цены, регулируя предложение. Тем не менее, спекулятивная торговля нефтяными фьючерсными контрактами сегодня помогает увеличить ликвидность, хеджировать позиции участникам рынка и распределять свои риски. Нефть всю эту неделю торгуется в узком диапазоне около 85 долл./барр. Потенциал для дальнейшего роста есть (запасы нефти и нефтепродуктов в США сократились сильнее прогнозов – на 11,4 млн. барр.), но опасения рецессии продолжают оказывать давление на цены. Рост нефтяных котировок прекратился также и после выхода статистики по деловой активности, которая оказалась хуже ожиданий. На следующей неделе ожидает колебание котировок в диапазоне 83-87 долл./барр. Однако, уже во 2К23 на фоне сокращения добычи цена бренда может достичь 100 долл./барр.

Доходность гособлигаций США снизилась на 25-29 бп нед/нед на фоне того, что выходившая в течение этой недели макростатистика была в основном слабее прогнозов. Рынок преимущественно заложил перерыв в повышении ставки Однако, в пятницу Минтруда США опубликовало сильную статистику по занятости за март, которая показала снижение безработицы и рост зарплат, что может явиться поводом для дальнейшего ужесточения ДКП ФРС. Ожидаем, что на следующей неделе глобальный долговой рынок будет корректироваться на север. В целом, мировые Центробанки продолжают повышать ставки. Но, банковский кризис внес свою лепту и ликвидность отправилась в «безрисковые» долговые бенчмарки. В российских евробондах вновь отмечается повышенный спрос в «замещающих» и «юаневых» выпусках.

Доходности ОФЗ на этой неделе со сроком погашения более 3-х лет выросли в среднем на 10-15 бп нед/нед. из-за ослабления рубля и усиления проинфляционных рисков. Рынок закладывает повышение ключевой ставки ЦБ РФ уже на следующей заседании. Спрос сдерживают также ожидания предложения большого объема нового госдолга из-за дефицита бюджета. Минфин РФ на этой неделе предложил 2 классических выпуска. Корпоративный сегмент завершает текущую неделю преимущественно в боковике.

Окончание налогового периода способствовало ослаблению рубля. Также рубль все еще находится под давлением торговых потоков – импорт продолжает восстановление на фоне сокращающегося экспорта. Курс доллара преодолел отметку в 81 руб./долл. впервые с апреля прошлого года. Скорее всего, критический уровень ослабления рубля еще не пройден и пара USD/RUB в краткосрочной перспективе может еще вырасти до 85 руб./долл., после чего, видимо, комментарии властей и высокие цены на нефть поддержат рубль, который скорректируется обратно в диапазон 75-78 руб./долл. Тем не менее, глобальный тренд на девальвацию рубля продолжается и в 2023г., очевидно, мы увидим рубль вблизи 85-95 руб./долл.