Связаться с нами
Частным лицам
8 (800) 500-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 967-11-11
Если вы за границей
*0667
Бесплатно с мобильных
Бизнесу
8 (800) 500-40-82
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-04
Если вы за границей
VIP поддержка
Если у вас вклад от 1,4 млн ₽, кредит от 3 млн ₽, ипотека от 15 млн ₽,
карта Visa Signature/Infinite или Mastercard World Elite
8 (800) 200-66-77
Бесплатно по России
+7 (495) 777-57-00
Если вы за границей
Обзоры
финансовых рынков
Назад

Долговой рынок: еженедельный обзор (09 декабря - 13 декабря 2024г)

15 декабря 2024

Нефтяные котировки демонстрируют положительную динамику, поднявшись к концу недели до 74,49 долл./барр. (+4,7% нед/нед). Драйвером роста стал декабрьский отчет Минэнерго США, в котором ведомство ожидает дефицит в 80 тыс. барр./день в 2025г. против предыдущей оценки профицита в объеме 310 тыс. барр./день. При этом, Минэнерго прогнозирует, что в 1К25г. дефицит на нефтяном рынке составит порядка 690 барр./день, но затем рынок перейдет к профициту, который в среднем за оставшуюся часть года будет составлять 100 тыс. барр./сутки. Ожидается увеличение спроса в 2025г. на 1,29 млн барр./день до 104,32 млн б/с. Корректировка EIA, видимо, связана с недавним решением ОПЕК+ об очередной отсрочки восстановления добычи нефти. Общий процесс отмены всех ограничений на добычу будет продолжаться почти до конца 2026г. На наш взгляд, это достаточная пролонгация, чтобы обеспечить среднесрочный диапазон бренда на уровне $73-75 за баррель.

Данные по инфляции в США за ноябрь вышли на уровне прогноза, но индекс потребительских цен пока не снижается и далек от таргета ФРС. Рынок закладывает снижение ставки на 25 бп в декабре с вероятностью 96% (+10 бп нед/нед). Однако, данные по инфляции гоорят в пользу того, что ФРС в январе может взять паузу. Вероятность сохранения ставки в январе, по данным CME FedWatch, оценивается в 78,3%. На этом фоне глобальные рынки вновь закрываются в красной зоне. ЕЦБ в рамках ожиданий вновь понизил ключевую ставку на 25 бп до 3,15%. При этом, годовая инфляция в ноябре выросла до 2,3%, но экономический рост в еврозоне остается слабым. Европейский долговой рынок следовал преимущественно за базовым активом, нарастив в доходностях порядка 13 бп нед/нед. Развивающиеся рынки также финишируют на минорной ноте. Инфляционная статистика давит на котировки. На российском рынке превалировал рост котировок квазивалютных бондов на фоне слабого рубля. Доходность индекса замещающих облигаций Cbonds скорректировалась вниз до 13,15% (-190 бп нед/нед).

Росстат опубликовал данные по инфляции в России за ноябрь, которая в годовом выражении выросла до 8,9% г/г. По недельным данным на 09 декабря инфляция ускорилась уже до 9,32% г/г. По нашим оценкам, инфляция на конец 2024г. составит около 9,5%, что выше прогнозной оценки ЦБ (8,5%). Ближайшее заседание Банка России по ДКП состоится 20 декабря, где ожидается, что ставка будет повышена до 23%. На этом фоне среднесрочные и долгосрочные ОФЗ вновь просели, прибавив в доходностях 10-35 бп в зависимости от срочности. Однако, по данным ЦБ, в ноябре рост корпоративного кредитования замедлился до 0,8% мес/мес, что стало самым низким показателем с начала года и дает надежду на снижение инфляционного давления в будущем. Рынок полагает, что цикл ужесточения ДКП близок к звершению. На этом фоне короткие ОФЗ (до 3-х лет) немного подросли. На аукционах ОФЗ Минфин повторил успех прошлой недели, вновь разместив флоутер на 1 трлн руб. Размещение рекордных объемов за последние 2 аукциона позволило ведомству практически выполнить годовой план. Аппетит инвесторов на корпоративные бонды особо не наблюдается, динамика котировок больше нейтральная. В корпоративном сегменте мы рекомендуем сохранять выжидательную позицию с фокусом на короткие корпоративные флоутеры. На этой неделе на первичном рынке корпоративных эмитентов было несколько интересных размещений.


Рубль вновь под давлением и пара USD/RUB завершает неделю на отметке 104,5 руб./долл. (+3,9% нед/нед). По нашим оценкам, равновесный курс находится в пределах 100-105 руб./долл. Биржевой курс пары CNY/RUB финиширует на отметке 14,36 (+3,8% нед/нед). На ближайший год справедливым курсом CNY/RUB видим диапазон 14,0-14,5. Валютный курс после того, как препятствия для расчетов за газ для европейских покупателей были практически устранены, успокоился, волатильность существенно снизилась, и сейчас мы ожидаем преимущественно боковой тренд на коротком горизонте.

Задайте вопросы, а также подпишитесь на аналитические материалы на firesearch@zenit.ru

Владимир Евстифеев

Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)

v.evstifeev@zenit.ru

Дмитрий Чепрагин

+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)

d.chepragin@zenit.ru

Наверх

Завершившиеся «Кредитные каникулы» и «Каникулы для участников СВО» не лишают права на применение Ипотечных каникул.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в  связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов) не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи с проживанием заемщика в жилом помещении, находящемся в зоне чрезвычайной ситуации, нарушением условий его жизнедеятельности и утратой им имущества в результате чрезвычайной ситуации федерального, межрегионального, регионального, межмуниципального и муниципального характера.

Ипотечные каникулы, установленные ранее в связи с чрезвычайной ситуацией не лишают права на новые Ипотечные каникулы в связи со снижением или утратой дохода (в т.ч. по причине инвалидности или увеличения расходов)

+74959370737, +74957775707, +74959370735, +74957775705, +74959671111, +74959330732, +74959370996, +74959330736, +74959370992, +74952283211