финансовых рынков
Рынок нефти остается под давлением, и завершает неделю по бренду снижением котировок до 83,15 долл./барр. (-3,9% нед/нед). При этом, торги на неделе продолжались в рамках широкого диапазона 75-89 долл/барр. Влияние на нефть оказывают противоречивые факторы. С одной стороны, продолжению нисходящего тренда способствуют данные по запасам нефти в США, которые, согласно официальной статистики от Администрации энергетической информации, выросли на 16,28 млн. барр. нед/нед, что стало одним из самых значительных повышений за последние годы. Кроме того, Администрация Байдена для снижения цен намерена дополнительно реализовать 26 млн. барр. из стратегических запасов. С другой стороны, оптимизм инвесторов поддерживает перспектива восстановления китайской экономики после ослабления коронавирусных ограничений. Отчеты ОПЕК и МЭА прогнозируют рост потребления нефти на 2023г. до 2,3 млн. барр/день, что на 100 тыс. барр. больше, чем в предыдущих сценариях. Восстановление китайской экономики и рост спроса в странах Азии совместно со снижением добычи нефти в России, могут способствовать образованию дефицита на мировом рынке, что станет долгосрочным фактором поддержки котировок. Мы позитивно смотрим на более долгосрочные перспективы нефти и ждем роста бренда в район выше 90 долл./барр в 1К23г. Однако, в краткосрочной перспективе ожидаем, что на нефтяные цены продолжит оказывать давление укрепление американского доллара и возможность ужесточения ДКП монетарных властей США на фоне негативной статистики по инфляции. На следующей неделе вновь ожидаем волатильность цен по бренду в диапазоне 75-85 долл./барр. Инфляционное давление в США стабилизируется на уровнях выше цели Федрезерва. Инфляционное давление остается высоким и для достижения целевой инфляции в 2% ФРС может потребоваться более длительный срок поддержания высоких ставок федеральных фондов. Кроме того, рост розничных продаж в США говорит об устойчивости потребительского спроса. На этом фоне представители ФРС США допустили повышение ставки на 50 бп на мартовском заседании. Рынок пересматривает ожидания по базовой ставке ФРС. Теперь на пике цикла ставка прогнозируется на уровне 5,5% и 5,25% к концу года. Как результат, доходности по государственным облигациям США на этой неделе подросли по всей длине кривой, прибавив в среднем 15-20 бп нед/нед. Доходность эталонной 10-ти летней облигации вернулась в район 3,9% (+19 бп нед/нед). В еврозоне аналогичная картина. Инфляционные ожидания продолжают расти, а долговой рынок двигается на север по доходностям. Развивающиеся рынки на этой неделе следовали за базовым активом. В российских евробондах в долларах все большей популярностью пользуются «замещающие» выпуски. |
Для российского долгового рынка неделя завершается в красной зоне. Годовая инфляция в РФ ускорилась, ЦБ дает сигналы о возможном повышении ставки уже на ближайшем заседании. Рост ключевой ставки ЦБ теперь является базовым сценарием, что будет толкать доходности ОФЗ вверх. Короткий и среднесрочный участок кривой поднялись на 20-30 бп нед/нед. Десятилетний бэнчмарк - до 10,5% годовых (+8 бп нед/нед). На аукционах Минфина по размещению 10-ти летних и 18-ти летних ОФЗ в среду премии к вторичному рынку оказались умеренными, что сдержало рост доходностей выпусков аналогичной дюрации. Однако, негативная конъюнктура глобальных рынков и сохраняющиеся геополитические риски оказывают давление на внутренний российский рынок. В такой ситуации вероятность продолжения роста доходностей выше, чем снижения. Кроме того, существуют риски дополнительных размещений ОФЗ и повышенного предложения со стороны ведоства. На этом фоне по мере ужесточения ДКП ЦБ РФ на пике цикла короткие выпуски, по нашим оценкам, могут уйти в диапазон 9,0-9,5% годовых, а длинные – в район 11%.
Минфин разместил на этой неделе 2 классических выпуска и 1 инфляционный общим объемом ведомство 133,8 млрд. руб., что является очень неплохим результатом. Но, с другой стороны, цена заимствований постепенно растет, рынок госдолга находится под давлением с начала года. Корпоративные бонды также заканчивают неделю на минорной ноте, но пока остаются более стабильны. В пятницу рубль завершил торги на уровне 74,29 руб./долл. (+1,2% нед/нед). Геополитическая напряженность и глобальное укрепление доллара продолжили оказывать давление на российскую валюту. При этом, поддержку рублю в краткосрочной перспективе окажет более жесткая риторика ЦБ, а также неплохие данные по платежному балансу за январь. На следующей неделе ожидаем колебания курса в диапазоне не выше 72-75 руб./долл. |
Задайте вопросы, а также подпишитесь на аналитические материалы на firesearch@zenit.ru
Тел. +7 495 937-07-37 (доб. 21-46)
+7 495 937-07-37 (доб. 21-97)