Долговой рынок: еженедельный обзор (13 июля - 17 июля)

Ключевым событием ушедшей недели было онлайн-заседание ОПЕК+, на котором было рекомендовано группе нарастить добычу в августе на 1,6 млн. барр./сут. Саудовская Аравия и Россия вновь отметили рост мирового спроса на сырье благодаря восстановлению экономической активности. В результате, к концу недели нефть оказалась под давлением, финишировав по бренду на уровне 43,12 долл./барр. (-0,35% нед/нед). Рынок видит риск того, что рост предложения опередит спрос на фоне продолжающегося ухудшения коронавирусной обстановки в мире. Снижение аппетита к риску стало также реакцией трейдеров на рост напряженности в отношениях между США и Китаем.

Несмотря на то, что нефтяные котировки немного сползали вниз, рынок евробондов ЕМ преимущественно проигнорировал эту динамику. Спрос на рисковые активы сохранился и доходности большинства бумаг ЕМ шли на юг. Лучшую динамику продемонстрировали евробонды Индонезии, в аутсайдерах оказались долларовые выпуски Турции и ЮАР. Суверенная долларовая кривая доходностей сбросила на среднесрочном участке 1-2 бп нед/нед, а длинные выпуски опустились по доходности до 5-8 бп нед/нед. На фоне продолжающегося роста заболеваемости в США спрос на защитные активы сохраняется, доходность базового актива UST-10 снизилась до 0,62% (-3 бп нед/нед).

Банк России дал сигнал, что ключевая ставка уже на следующем заседании (24 июля) может быть вновь снижена на 25-50бп., что позитивно повлияло на рынок ОФЗ, который сразу сменил настроение 2-х предыдущих недель. Кривая доходностей госдолга сместилась вниз в среднем на 20-30 бп по всей длине. Поддержку рынку оказывает также приток дешевой ликвидности с глобальных площадок. Корпоративный сегмент на внутреннем рынке продолжает проявлять умеренную активность.

Российский рубль на прошлой неделе оказался в лидерах падения среди валют ЕМ, очевидно, на противоречивом геополитическом фоне и из-за угрозы новых санкций, финишировав на отметке 71,88 руб./долл.(+1,65% нед/нед). В целом на валютных площадках ЕМ тревожные настроения, поддерживаемые высокими темпами роста пандемии в США, и в отдельных странах ЕМ. Ситуацию усугубляет корреляция нефтяных цен, а также разногласия между Китаем и США.