Долговой рынок: еженедельный обзор (14 сентября - 18 сентября)

Ушедшая неделя стала довольно оптимистична для сырьевого рынка. Прирост нефтяных котировок составил более 8,3% нед/нед, что стало самым сильным движением с июня текущего года. Нефть марки Brent достигла 43,09 долл/барр. Поддержку ценам на нефть на неделе оказал ураган Салли, который привел к прекращению примерно четверти всей добычи в Мексиканском заливе. Вторым драйвером стал еженедельный отчет EIA США, отразивший сокращение нефтяных запасов на 4,39 млн. барр. И наконец, позитивные новости пришли от мониторингового комитета ОПЕК+ о том, что спрос на нефть в мире начинает восстанавливаться.

На рынок евробондов ЕМ на прошлой недели оказывали влияние разносторонние факторы. Позитивные макроэкономические новости (снижение числа заявок за пособием по безработице в США, улучшение прогнозов по экономике от ФРС), а также рост цен на нефть в целом, с одной стороны, поддержали спрос глобальных инвесторов на рисковые активы ЕМ. Однако, с другой стороны, инвесторов волнуют перспективы экономического восстановления мировой экономики на фоне продолжающейся пандемии. Кроме того, несмотря на то что, ФРС объявил, что ставка будет оставаться низкой как минимум 3 года, дополнительных смягчений ДКП, ожидаемых инвесторами, не произошло, что сдерживало аппетит к риску. В результате, по итогам недели евробонды ЕМ оказались под давлением. При этом, российские бумаги финишировали лучше аналогов и на фоне заметного роста цен на нефть на среднесрочном участке кривой продемонстрировали снижение доходностей на 3-5 бп. В корпоративном секторе российского долларового долга ярко выраженной динамики снова не отмечалось.

Вначале недели цены ОФЗ на вторичном рынке начали несколько повышаться, однако в дальнейшем единой динамики в движении цен не наблюдалось, а рынок в целом демонстрировал боковое движение в преддверие очередного заседания ЦБ РФ по вопросам ДКП. Банк России в конце недели ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне в 4,25%, что было связано с возросшими темпами годовой инфляции, а также усилением геополитических рисков. При этом, данное решение уже практически было заложено в котировки внутреннего рынка госдолга и особо никак не отразилось на движении кривой ОФЗ. На прошлой неделе состоялось 3 аукциона по размещению ОФЗ общим объемом на 164 млрд. руб., что говорит о том, что план на 3К20 скорее всего будет перевыполнен. Однако стоит отметить, что на внутренний рынок продолжают оказывать давление геополитические риски (возможные санкции против РФ, процессы в Беларуси и вокруг А.Навального), которые могут сказаться на выполнении ожидаемого плана по объему заимствований на весь 2020г. Корпоративные бонды пользуются спросом.

Российский рубль за последнюю неделю вновь ослаб (пара USD/RUB финишировала на отметке 75,74 руб./долл. (+0,85% нед/нед)), на что преимущественно повлияла как динамика валют развивающихся стран, которые в основном демонстрировали ослабление на фоне ухудшающейся статистики заболеваемости COVID-19, так и геополитические угрозы в адрес РФ. В результате, несмотря на сохранение ключевой ставки и рост рынка энергоносителей, рубль, в очередной раз, приблизился к верхней границе своего справедливого диапазона 73-76 руб./долл. Однако, глава ЦБ заявила, что регулятор располагает всеми инструментами для предотвращения сильного падения рубля и планирует продавать валюту по поручению МинФина до конца 2020г.