финансовых рынков
|
Тарифные ограничения Белого Дома, санкционная активность США (ужесточение контроля над иранской и венесуэльской нефтью), новые меры в отношении китайских судов, а также резкое снижение статистики по запасам нефти в США от API на 4,6 млн барр./нед.- все это способствовало росту цен на нефть на этой неделе. Нефтяные котировки на пике в середине недели достигали отметки в 74 долл./барр. Однако, рост инфляции в США увеличивает риски замедления снижения ставки ФРС и может негативно отразиться на росте американской экономики и спросе на энергоносители. Это фундаментально давит на нефтяные цены, которые не смогли удержаться на достигнутых уровнях и скорректировались к концу недели до 72,76 долл./барр. Мы сохраняем наш среднесрочный справедливый ценовой диапазон по нефти марки Brent на уровне 70-80 долл./барр. Вышедшая статистика показала ускорение инфляции в США. Вся кривая UST поднялась вверх по доходностям в среднем на 3-5 бп нед/нед. Но в целом, оптимизм сохраняется - на июньское заседание уже более 78,6% респондентов закладывают снижение ставки ФРС. ЕЦБ больше всего волнует торможение экономики. Большинство спикеров подтверждают намерение регулятора снизить ставку в апреле. Кривая доходностей еврозоны в среднем опустилась вниз на 8-10 бп нед/нед. Долговые рынки развивающихся стран скорректировались вслед за UST. На фоне геополитических событий в стране в аутсайдерах вновь турецкие площадки. Крепкий рубль продолжает поддерживать ралли в замещающих облигациях на российском рынке. Курс рубля формирует благоприятную точку входа в замещающие выпуски. Рубль сейчас, по нашим оценкам, переоценен, ожидаем ослабления рубля, и потенциал дальнейшего роста цен замещающих облигаций сохраняется. Доходность индекса замещающих облигаций Cbonds на конец недели сохранилась 8,01%. Валютные облигации на российском рынке пользуются хорошим спросом, их доходность находится в диапазоне 8-10% годовых. Надежды рынка на снижение геополитических рисков и смягчение санкционного режима не оправдались. Ключевая ставка ЦБ РФ сохранена, риторика регулятора умеренно-жесткая. Статистика показала недельное ускорение инфляции, что уменьшает вероятность скорого смягчения ДКП. В результате на долговом российском рынке началась коррекция. Кривая доходностей гособлигаций выросла в среднем на 50-70 бп нед/нед. Полагаем, что котировки продолжат снижаться и на следующей неделе в поисках «новой точки опоры». Технически ближайшей целью текущей коррекции индекса RGBI нам видится диапазон 105-108 п. Минфин разместил 2 классических выпуска. На первичном рынке корпоративных эмитентов было несколько интересных размещений. Российский рубль остается чувствителен к геополитике, но существенных позитивных сдвигов в переговорах пока не наблюдается. Смягчение геополитической ситуации может занять длительный период, и по нашим оценкам, текущее укрепление рубля, выглядит слишком оптимистично. Рубль завершает наделю на уровне 84,95 руб./долл. (+0,4% нед/нед); CNY/RUB – 11,69 (+0,8% нед/нед). Потенциал дальнейшего укрепления рубля нам видится ограниченным – национальная валюта практически вплотную приблизилась к техническим поддержкам, откуда мы ждем коррекцию. Консенсус-прогноз на конец 2К25 ожидает курс пары USD/RUB на уровне 95 руб./долл. |
