Долговой рынок: еженедельный обзор (27 апреля-01 мая)

Короткая предпраздничная неделя прошла в целом на оптимистической ноте. Оптимизм преимущественно связан с ожиданием скорого сворачивания мер самоизоляции и в России и за ее пределами. Это позволяет сегодня игнорировать и сырьевую качку, и продолжающееся высокое распространение коронавируса в мире (апрель показал, что число зарегистрированных случаев увеличивается на 1 млн. примерно каждые 2 недели). Цены на нефть на прошлой неделе уверенно развернулись вверх, видимо, на фоне готовящегося сокращения добычи сырья странами ОПЕК+., что позволило бренду финишировать на отметке выше 26 долл./барр. (+18,7% нед/нед). При этом, по оценкам REUTERS, ОПЕК+ в апреле, против ожиданий рынка, нарастила добычу на 1,6 млн барр/сут, что может краткосрочно снова по влиять на котировки черного золота. Но глобально, мы ожидаем, что по мере выхода из карантина спрос на нефть будет увеличиваться.

На финансовых рынках проявляются беспрецендентные действия ФРС и других мировых центробанков по денежному стимулированию, которые приводят к существенному увеличению ликвидности и способствовали всю прошлую неделю бурному росту на мировых фондовых площадках. Однако, в конце четверга российские инвесторы перед майскими праздниками стали фиксировать прибыль, а несколько ухудшившийся внешний фон в начале нового месяца развернул мировые площадки в красную зону.

Позитивные настроения в нефтяном секторе и ожидания постепенного выхода из карантина повысили интерес к рисковым активам, в том числе на долговом рынке. Рост котировок евробондов наблюдался на всех ЕМ, при этом на этой неделе лидировали мексиканские и бразильские бумаги (-20-30 бп нед/нед). Российские евробонды завершили неделю снижением доходностей по всей кривой в среднем на 6-10 бп нед/нед.

Рынок ОФЗ вначале недели продолжил отыгрывать снижение ключевой ставки, опустившись по доходности на среднесрочном конце (до 5 лет) на 30-60 бп нед/нед, а на длинном конце – на 15-18 бп. Однако, уже к середине недели потенциал был исчерпан и вторичный рынок рублевого госдолга перешел в боковой тренд, сместив всю активность на первичный рынок, где Минфин разместил 2 выпуска облигаций впечатляющим объемом в 133,4 млрд. руб. Корпоративный рублевый сегмент активно оживился – в отличие от рынка ОФЗ он еще полностью не восстановился после мартовского обвала.

Продажи валюты Банком России (250 млн. долл./день) в рамках бюджетного правила позволяют сглаживать отрицательное влияние низких цен на нефть и поддерживать курс российской валюты в стабильном коридоре 74-75 руб./долл.